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中国上市公司网/文摘要近几年，互联网行业进入下半场，工业互联网替代消费互联网成为主战场。与此同时，工业互联网信息宁静也开始受到重视，现在已经在电力领域已获得较多应用。克日，主营业务为智能宁静设备的纬德信息科创板首发过会，迈出了上市的关键一步。

然而，从其招股书来看，纬德信息面临下游客户过于集中的问题，应收账款不停增加。陈诉期内，公司谋划性现金流连续低于净利润金额，而税收优惠所占净利润比重靠近3成，公司业绩含金量不足。此外，公司研发用度率大幅下降，由17.27%下滑至7.56%，且远低于同行可比上市公司平均值。

在科创板日益强调研发投资与科技含量的配景下，纬德信息的IPO前景恐怕并不太乐观。引言克日，上交所官网披露，广东纬德信息科技股份有限公司(以下简称“纬德信息”)科创板上市首发申请获通过，保荐机构为中信证券。公然资料显示，纬德信息主要从事智能宁静设备和信息宁静云平台的研发、生产和销售，并基于上述产物为客户提供工业互联网信息宁静整体解决方案。现在，公司产物广泛应用于电力、通信、石油石化、交通运输等领域。

本次IPO，纬德信息拟公然刊行不凌驾2,094.34万股，预计召募资金4.2亿元，将用于新一代智能宁静产物研发及工业化项目、信息宁静研发中心建设项目和营销网络建设项目，并增补流动资金8000万元。招股书显示，2017年-2019年以及2020年1-3月，纬德信息实现营业收入划分为4,797.18万元、8,232.96万元、12,238.87万元及1,605.07万元，同期对应的净利润划分为1,631.27万元、2709.71万元、6353.29万元、600.67万元。只管已往三年纬德信息业绩保持了连续的增长，但公司谋划性现金流连续低于净利润金额，而税收优惠所占净利润的比重靠近3成，公司业绩含金量不足。

此外，纬德信息还面临下游客户过于集中的问题，导致公司应收账款不停增加。与此同时，公司研发用度率大幅下降，由17.27%下滑至7.56%，且远低于同行可比上市公司平均值。在科创板日益强调研发投资与科技含量的配景下，纬德信息的IPO前景恐怕并不太乐观。纬德信息所在行业分析(工业基础相对单薄 行业集中度有待提升)纬德信息主要从事智能宁静设备和信息宁静云平台的研发、生产和销售，公司属于工业互联网信息宁静行业。

工业互联网信息宁静行业是工业运动宁静和互联网信息宁静交织融合的领域，泛指工业运行历程中的信息宁静，涵盖工业控制系统、工业网络、工业大数据、工业云盘算等信息化环节的宁静防护。当工业行业开始信息化与智能化，原本关闭的工业系统就已经面临网络宁静毛病威胁。与民用网络信息宁静相比，工业互联网信息宁静在设备系统情况、通信协议类型、宁静需求等方面具有一定特殊性，对工业网络中传输的信息举行加密掩护是确保工业互联网信息宁静的重要手段。

在政策推动下，全球信息宁静工业规模恒久稳定增长。凭据赛迪照料公布的《2019 中国网络宁静生长白皮书》，2018年全球网络信息宁静市场规模为1,269.8亿美元，同比增长8.5%。凭据赛迪照料公布的《2019中国网络宁静生长白皮书》，2018年我国网络信息宁静市场规模达495.2亿元，同比增长20.9%;其中工业互联网信息宁静市场规模达94.6亿元，同比增长29.9%。陈诉预测，至2021年我国工业互联网信息宁静市场将到达228亿元，未来每年将保持30%以上的增长率。

随着工业化和信息化的深度融合以及物联网的快速生长，工业互联网信息宁静应用已成为关键基础设施的重要组成部门，广泛应用于我国电力领域，并逐步拓展到石油石化、水利、通信、交通运输和先进制造等各行业中。其中，电力行业是民生基础行业，在电力领域信息化建设速度较快、宁静问题恒久受到重视的配景下，电力成为工业互联网信息宁静产物应用最早、最广泛的领域，电力行业的庞大体量也使其成为工业互联网信息宁静行业的起点和基本盘。

凭据工业信息宁静工业生长同盟(NISIA)的陈诉，2018年电力行业工业互联网信息宁静市场规模在整体工业互联网信息宁静市场中占比高达47%，远超排名第二的石油石化行业。工业互联网信息宁静涉及的细分领域较多，包罗物理隔离、宁静网关、VPN、防火墙、宁静云平台等多个产物类型，行业竞争者较为疏散。

在差别的细分行业中，客户对于宁静产物、宁静服务的需求存在一定差异，形成了差异化竞争的状态，整体市场集中度较低。未来，随着新技术、新场景的泛起，部门头部宁静厂商在继续牢固现有业务及细分市场份额优势的同时，可能跨越原有信息宁静细分领域的界限，与其他宁静厂商展开新一轮竞争，导致工业互联网信息宁静市场整体竞争加剧。

此外，受到起步晚和资金实力限制，行业内企业普遍有规模较小、融资方式有限等特点，这限制了企业在人才培育和研发能力等方面的投入能力，一定水平上影响了行业企业的创新与发展。纬德信息主营业务分析(下游集中客户集中渡过高 外协加工生产模式存风险)招股书显示，纬德信息是一家工业互联网信息宁静领域的技术创新型企业，主要从事智能宁静设备和信息宁静云平台的研发、生产和销售，并基于上述产物为客户提供工业互联网信息宁静整体解决方案。现在，公司产物广泛应用于电力、通信、石油石化、交通运输等领域。

从收入组成看，纬德信息主营业务共分为智能宁静设备和信息宁静云平台两大类。其中，智能宁静设备主要包罗智能宁静网关、无线通信及其他智能设备。陈诉期内，智能宁静网关是公司成熟的焦点业务产物，也是公司陈诉期内营业收入组成的主。

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